风电设备：最具潜力的新能源设备领域

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在可再生能源发电领域，风电是最具备产业前景的行业，预计到2010年我国风电装机容量将超过国家规划的800万千瓦，2006-2010年年均增长率有望超过45％。随着国内新进入厂商的陆续量产，国产风电设备份额有望稳步提高。 　　可再生能源发电领域，风力发电与光伏发电是最具备远大产业前景的行业，就中国现状看，在我国，风电更具备商业化条件，处于快速发展的启动期。
　　风力发电与光伏发电相比，在能量转换率、发电时间、产业规模、技术成熟度等许多产业特性上有优势，如下表。

表1：风电与光伏的产业特性比较

	风电	光伏
能量密度	低 0 g6 x% M& n: }& v	低
能量转换率 : w9 S, Z2 ]: [$ a. `	85% $ r- C& W( ]0 U" l8 e: c; f) \	10% / l3 e+ x* N# l
发电时间 6 y- \& d) D1 w/ K; U' w	全天	晴好白昼
适用地点	较广（陆地、海上均可） ) u: r6 V" A0 ?/ j! x7 |5 T	较窄
产业规模   w1 o7 }) `. z/ U6 h; y	大	较小
技术成熟度 7 M( ~5 ^9 E; z+ v( ^	高   H' |4 n/ H+ Z( ?	较低
造价 2 j' ^: O% v  U1 j! l& y3 S	8000－9000元/千瓦 ! p) O# ]+ q% E; @% J' r	50000元/千瓦
发电成本 - F7 S# p1 q* b1 U* s. M	0.50元/千瓦时	3.5-8元/千瓦时 4 V' P5 Y  M: |, F( \* u, k7 l
机组寿命 . }9 D0 u# j0 _% S4 |5 b	15年以上	15-20年
发电小时 9 D4 M9 Q! F" K5 B! }. Z* _	2000小时/年	1000-1500小时/年 4 T! h+ d$ O7 y3 D- S. e  z( |
主要缺点 7 s' g# J6 i3 J3 l	并网稳定性不佳，储能、输配存在一定难度。	并网稳定性不佳，储能困难，选址要求高，仅可在晴好白昼发电。 7 R, x( R% r: D/ w
市场概况 8 r( j: R. f3 g! a; _3 `/ m	风电设备：国内发展刚起步，技术实力相对薄弱。 风电运营：国内建设规模处于迅速扩张，国际上欧洲市场规模发展较快。	国内生产厂商较多，但主要出口欧美市场，市场规模严重依赖国外产业政策。 % z0 R. l" I" V- I' \0 `4 w; u4 F晶体硅材料国内生产技术落后和产能不足，原材料供应依赖国外供给。 8 N' B; ?/ ^% `& O! u2 F
政策扶持	中国政府出台系列法规加以支持，并提出国产化率的要求。 5 {+ a) L! ~9 U8 f5 C9 M8 W	德国政府欲对《可再生能源优先法》进行修正，近期导致国内销往德国的光伏产品供过于求。此前该法案对国内外光伏设备制造商构成重大利好。 ' X0 [% R: I/ P$ n

资料来源：国海能源投资研究中心

　　目前，风电的单位电量成本约为火电的2倍左右，太阳能则为10倍左右，虽然随着技术进步，两者的成本都有降低的趋势，但以可预见的未来，风电行业仍然较光伏行业具有低成本优势，因而获得更快的发展速度。
　　虽然当前光伏设备制造在国内得到了迅猛发展，但是基本原料和主要市场都不在国内，产业发展的可靠性较差。归因于德国的《可再生能源优先法》，国内厂商在海外市场获得了一定的收益，但是随着德国2007年对该法进行修订的可能性越来越大，国内相关产业发展的不确定性增加。我们认为，目前阶段，风电行业的优势大于光伏行业。
6 O3 W) l9 ?3 d3 Y　　一、风电子行业投资评级
9 ]9 L: b. x+ _! o4 D　　综合考虑，我们认为，未来相当长的时间内，风电设备制造业具有较高的投资价值，具体到子行业而言，风机整机制造、叶片两个子行业因为产品供不应求呈现出一定的稀缺性局面，投资建议为买入。电机、齿轮箱、电控、偏航等子行业具有一定的技术壁垒，市场空间巨大，投资建议为增持，塔架等子行业的技术含量不高，虽然市场容量较大，但投资建议为中性。

表2：风电子行业评级

分类	评级	备注
风场运营	短期中性，长期增持	行业政策影响大
风电设备	增持	行业加速增长
整机	买入	供不应求
电机	增持	新增市场空间
齿轮箱	增持	新增市场空间
叶片	买入	新兴市场
电控	增持	新增市场空间
偏航装置	增持	新兴市场
塔架	中性	新增市场空间

                                           资料来源：国海能源投资研究中心
  ?, V# t5 U" \2 f3 |　　二、风电设备子行业重点上市公司一览
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表3：风电设备上市公司介绍

子行业	上市公司	主要风电技术
整机	华仪电气（600290）	已掌握风力发电设备中控制系统的核心技术，并成功研制开发出600千瓦、750千瓦风电机组控制柜，与新疆金风合作批量生产750千瓦风机整机，己掌握800千瓦风机整机制造核心技术，引进和与德国合作开发1.5兆瓦风力发电整机技术及配套设备生产技术。 4 R5 I2 o2 J6 F5 p0 F
	天威保变（600550）	从英国GH公司引进1.5MW风机设计技术，期限自06年6月28日至09年6月28日结束，定向增发募集资金6.16亿元中的2.5亿元用于风力发电整机项目。 . N' V6 @, y/ R' @. H. i
	湘电股份（600416）	与日本原弘产合作成立了湖南湘电风能有限公司。旨在原有300kw、600kw风力发电设备投资项目基础上，通过合资合作、资助研发等方法，尽快形成1.5MW、2MW风力发电机及风力发电机组整机的研发和生产制造能力。
	长征电器 （600112）	成立艾万迪斯银河风力有限公司，将采用先进的科技、重视环保的手段来生产销售具有高度竞争力的风力发电设备，生产的风力发电设备国产化程度将达到或者超过70％。 ; y, m; R9 e& q+ U
	卧龙电气 （600580）	公司已发行3.5亿元可转债重点投入年产3万千瓦风力发电设备国产化项目。 - m4 I! X3 D& u; R9 Z5 x) q3 m
叶片	天奇股份(002009)	与英国瑞尔科技有限公司合资共同设立无锡竹风科技有限公司，共同研制开发竹质复合材料风力发电机叶片制造技术。 5 I3 k' X% ?9 E3 z- W( X- s# T
	中材科技(002080)	是我国特种纤维复合材料行业中唯一集研发设计、产品制造与销售、成套技术与装备于一体的国家级高新技术企业。拟设立“中材科技风电叶片股份有限公司投资建设年产600片MW级风机叶片项目”，集团收购境外叶 片企业。
电机	特变电工（600089）	特变电工通过新疆新能源间接参股的新疆金风科技是国内最大的风电机组生产商。该公司注册资本3230万元，具备年产200台大型风力发电机组的生产能力，其产品在国内国产风机市场占有率达到95％。同时，公司投资2500万元，控股62.5％特变电工沈阳工大风能有限公司，实施国家“863”MW级风机产业化项目。2006年预计实现销售收入35000万元，实现利润1750万元，适时增资后，2007年预计实现销售收入100000万元，实现利润7000万元。
	长城电工 （600192）	是我国风力发电设备制造行业的龙头企业。公司全资子公司兰州电机公司与清华大学合作开发大容量异步风力发电机，其中“双馈异步风力发电机控制器装置研制”项目，以其运行平衡、体积小、重量轻、性能指标高，达到国外发达国家同类技术水平。
电控	国电南瑞（600406）	大股东南瑞集团成功开发了我国第一套风电场并网接入监控系统。目前，南瑞集团投入2亿元，加快建设电控实验条件等，尽快形成具有自主知识产权的兆瓦级风电机组控制系统，抢占国产风电机组控制系统市场。
	上电股份 （600627）	上海电气集团积极涉足新能源产业，就风力发电已引进国际先进的1.25MW风力发电机组。研发与风电主机相匹配的逆变装置和并网技术。目前上电股份已经和加拿大森瑞克斯达成合资意向，由上电股份控股、森瑞克斯提供风电逆变装置和并网技术的合资公司，计划投入2000万美元。 ! @6 `" B1 b2 a: R1 h$ t; W