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新能源行业：光伏最困难时期或已过去
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. E5 i2 E; l$ R行业近况：( f7 f: L' S7 ~; M% b5 |4 M4 p9 Q7 x
1 季度可能是最差时期。我们关注的4 家海外上市中国光伏企业陆续公布1 季度业绩，受德国冬天异常寒冷、暴风雪
' a$ @5 c4 b. [/ _$ v. n& k猛烈影响动工以及信贷紧缩的不利影响，业绩不容乐观：1）发货量和销售价格环比继续下滑（图1）。2）英利和晶澳 G1 @; |/ y" b5 Q2 S( \) Q
净利润环比下降，尚德和赛维虽环比提升，但前者微利后者仍亏损。3）尚德和英利下调全年发货量目标。
' f8 n. p0 d2 X; L% a0 r& y4 T2 季度是传统交货旺季的开始。欧洲市场告别冬天，开工量将回暖，正常年份2 季度销量应占全年的30%而1 季度为
+ D& k- P) A" i6 E15%。尽管今年仍有信贷紧缩的问题，英利4－5 月销量已明显上升，英利和晶澳均预计2 季度发货量环比翻番，尚德# x+ @) M; \+ M0 Z. c8 o: _
和赛维保守预计2 季度发货量环比小幅上升或持平。- d' i: E/ ?& `4 i- H
下半年欧美市场信贷复苏可能性加大。近期的信息预示着信贷复苏的可能性正在增大：1）继美英日数量型放松政策6 Y& ^5 {- Z0 l+ x0 k
之后，欧央行亦加入此行列；2）美国房价数据跌幅收窄；3）银行纷纷成功完成股本融资；4）继续收紧信贷的美国银! s# F* i$ n6 t7 h- G# h/ S
行数量逐渐减少，比例已从1 月末的35%下降至4 月末的22%（图2）。8 H1 k$ P# u3 q
展望 2010 年中国将是生力军。与3 月出台的“光伏屋顶计划”相呼应，财政部将于近期推出“金太阳”工程，补贴
( O2 G9 I8 c4 y# q. a并鼓励大型地面光伏电站的建设，预计补贴金额在100 亿人民币左右，拉动500MW 的装机。我们亦预期发改委将把$ b H" H1 q3 z; z3 s6 x, \$ s1 r
2020 年光伏总装机的目标由之前的1.8GW 上调至10－20GW，打开长期增长之门。走过2009 年的示范阶段，我们认: Z( R; y& w3 @. V* `9 H$ W7 U
为2010 年中国的新增装机将达到150MW，是08 年的3 倍。& r6 v& ^, N& y4 s( s( p
欧元升值利好中国光伏行业。欧元对人民币从最低点已升值12%（图3）。中国光伏产品收入主要以欧元计价，欧元若
6 Y X1 r; j* U2 u8 h能持续升值将能增加中国企业的国际竞争力。
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新能源行业：光伏最困难时期或已过去.pdf
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发表于 2010-6-10 15:16:56