2008年城市燃气行业风险分析报告PDF

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摘 要
一、行业总体状况
) D4 I$ ~/ @3 z0 t" V（一）行业基本情况
! p- e3 U1 X" e! s' {! g* W8 \城市燃气是公用事业行业的重要组成部分，是重要的城市基础设施，是最主要的城市社会公共工程，是社会服务业中的重要内容，也是满足城市居民基本生活质量要求的重要保障。
9 R4 z: [% K, E4 v& y. J2004年-2007年，我国燃气行业工业总产值占GDP的比重一直在增长。
  A1 s  f6 d6 L3 P( D, K
数据来源：世经未来整理
城市燃气生产和工业行业工业总产值占GDP比重
4 v& _; U: F7 @我国目前使用的燃气主要有煤气、天然气和液化石油气。人工煤气作为城市燃气主要气源的地位正逐步萎缩。2004年，我国天然气供应总量达到169.4亿立方米，使用天然气用户总数增长为1804.2万户。
目前，我国天然气年生产量仅为500亿立方米，占一次能源结构的3%，远低于亚洲和世界平均水平，且用于发电和民用的比例很小。据预测，2010年，全国天然气消费约1000亿立方米，占整个能源构成的10%。其中，用于城市燃气占22%，市场潜力巨大。从目前看，我国城市燃气普及率、人均消费天然气量等指标与世界平均水平存在很大差距。因此，在未来较长时间里，我国城市燃气工业面临较好发展机遇。
随着我国城市燃气市场的逐渐开放，外资、民营资本的渗透，城市燃气行业将会飞速发展。我国城市燃气行业的区域性发展趋势明显，现有的250个城市中，只有不到100个城市的城市燃气行业有所作为，且主要集中在气源地和运输管道沿线。
: x) K: z& V5 c6 f$ f1 H（二）行业发展状况
1978年-2004年，我国城市燃气行业总体保持非常快的发展速度。
90年代以前，人工煤气的发展速度很快。但是因为人工煤气热值较低，燃烧产生的气体会污染环境，于是很多地区逐渐停止使用人工煤气，改用更清洁的天然气，也有部分地区使用液化石油气。但总体来说，城市燃气的总量一直在增长。
) x* |7 s! i5 t) l' L, y& |" J从燃气普及率来看，也是在逐渐提高。到2004年时，我国城市燃气普及率已经超过了80%。
2 }( _* b: z' P1978-2004年城市燃气行业发展状况
! N$ |1 \- h0 K. B指标 人工煤气 天然气 液化石油气 燃气普及率(%)
; H0 }3 ~+ z" R$ S% S/ Y供气总量(万立方米) 用气人口(万人) 管道长度(公里) 供气总量(万立方米) 用气人口(万人) 管道长度(公里) 供气总量(吨) 用气人口(万人) 管道长度(公里)
1 H4 {% Y* |0 j1978年 172541 450 4157 69078 24 560 194533 635 14.4
1979年 182748 500 4446 68489 76 751 243576 788 16.1
& k+ t$ Z( V) z# e6 q1980年 195491 561 4698 58937 80 921 290460 924 17.3
- h- c! O  Z- K' m7 S/ q1981年 199466 594 4830 93970 83 1059 330987 995 11.6
1982年 208819 630 5258 90421 93 1098 388596 1076 12.6
/ b- f# B( J4 @, z7 l1983年 214009 703 5967 49071 91 1149 456192 1159 12.3
1984年 231351 768 7353 168568 135 1965 535289 1435 13
" {. N2 ?* i9 d1985年 244754 911 8255 162099 281 2312 601803 1534 13
1986年 337745 951 7990 435887 492 2409 1011308 2041 15.2
1987年 686518 1177 11650 501093 634 5465 1049116 2399 16.7
( @3 K) S6 v& L/ Y4 b2 I9 @. t5 \4 |1988年 667927 1357 13028 573983 748 6186 1730261 2764 16.5
+ p& n2 Y; o* B1 x1989年 841297 1498 14448 591169 896 6849 1898003 3156 17.8
1990年 1747065 1674 16312 642289 972 7316 2190334 3579 19.1
1991年 1258088 1867 18181 754616 1072 8054 2423988 4084 23.7
1992年 1495531 2181 20931 628914 1119 8487 2996699 4796 26.3
, P/ v/ V/ c; r* S( o, z1993年 1304130 2490 23952 637207 1180 8889 3150296 5770 27.9
1994年 1262712 2889 27716 752436 1273 9566 3664948 6745 30.4
# s8 q: R9 \/ \1995年 1266894 3253 33890 673354 1349 10110 4886528 8355 34.3
7 \. B3 _5 k- V& y5 w1996年 1348076 3490 38486 637832 1470 18752 5758374 8864 2762 38.2
5 S5 v; h! B( b7 h5 ^% S' q4 @1997年 1268944 3735 41475 663001 1656 22203 5786023 9350 4086 40
1998年 1675571 3746 42725 688255 1908 25429 7972947 9995 4458 41.8
1999年 1320925 3918 45856 800556 2225 29510 7612684 10336 6116 43.8
; q* r  S0 N8 b% [' `2000年 1523615 3944 48384 821476 2581 33655 10537147 11107 7419 45.4
, ^  {. F% i7 V0 @9 C1 P! ^3 H2001年 1369144 4349 50114 995197 3127 39556 9818313 13875 10809 60.42
2 ]. |7 ^' L. I6 e5 @" k2002年 1989196 4541 53383 1259334 3686 47652 11363884 15431 12788 67.17
+ y; }3 ]7 V. W% ^1 Z+ w1 W2003年 2020883 4792 57017 1416415 4320 57845 11263475 16834 15349 76.74
3 M& q' J, ]# c/ C6 D2004年 2137225 4654 56419 1693364 562755 71411 11267120 17559 20119 81.53
数据来源：中国资讯行
二、行业效益分析及预测
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1、行业三费变化
2004年-2007年1-11月，城市燃气行业销售费用占销售收入比重基本保持不变，在3.3%左右。财务费用占销售收入比重虽然在2005年、2006年有所下降，但在2007年1-11月又上升为1.23%。管理费用方面，从2004年开始一直在下降，2007年1-11月，管理费用占销售收入的比重为4.88%。
数据来源：世经未来整理
2 n8 E8 {' p/ X2004年-2007年1-11月燃气生产和供应行业三费占销售收入比重
4 G. ]- Z" X1 e# q( x1 G% p同比增长速度方面，2006年和2007年财务费用增长速度最高，其中主要原因在于城市燃气行业运作的市场化程度提高，很多企业为了筹集资金以利用财务杠杆更快的推动企业发展，利用多种渠道融资，因此财务费用增长速度较快。管理费用的增长速度一直低于销售收入的同比增长速度，这说明城市燃气行业整体管理水平有所提高。

1 b2 W" S& T; G' M数据来源：世经未来整理
2004年-2007年1-11月燃气生产和供应行业三费及销售收入同比增长
2、行业效益分析
盈利能力方面，销售毛利率、销售利润率和资产报酬率三个指标都在稳步上升，并且销售利润率和资产报酬率的增幅高于销售毛利率的增长速度，盈利能力显著增强。
偿债能力方面，负债率在逐步提高，从2004年的47.29%提高到了2007年11月的56.92%。亏损面在持续降低，从2004年的38.74%下降到了2007年1-11月的25.36%，亏损面大约为1/4。利息保障倍数提高很快，由2004年的2.49倍提高为2007年1-11月的6.08倍，增长了1.4倍。偿债能力增强。
发展能力方面，应收账款在2007年1-11月增长很快，增长率为28.20%，远高于2006年7.12%的增长率。利润额增长率在2006年和2007年1-11月持续保持较高水平。尤其是2007年1-11月，利润同比增长率接近200%，而且这一数据大幅高于销售收入的增长率，说明城市燃气不仅增长速度快，而且效益水平也在不断提高。资产增长率和销售收入增长率也到维持在一个较好的水平。城市燃气行业发展能力仍然强劲。
营运能力方面，应收账款周转率基本保持不变，产成品周转率有所下降，流动资产周转率有所提高。产成品周转率有所下降的原因主要在于新建项目多，新建项目要向达到其最大利用状态需要一定的时间，因此整体产成品周转率下降。总体来说，营运能力变化不大。
2004年-2007年1-11月燃气生产和供应行业经济运行状况
6 t7 i6 h9 F1 h1 c0 I6 Y5 d8 G2007年11月 2006年 2005年 2004年
' e0 y, X8 \& k( [0 X6 v盈利能力
销售毛利率（％） 12.78 10.30 8.89 9.10
) E3 c$ ]' p/ x. ^# X1 T( ^销售利润率（％） 6.23 3.49 2.44 1.85
资产报酬率（％） 4.96 2.70 1.89 1.60
' A5 I5 E7 ^5 M( Y偿债能力
负债率（％） 56.92 53.85 51.43 47.29
亏损面（％） 25.36 30.00 35.21 38.74
% J  k+ C* [; y* T. \$ ~利息保障倍数（倍） 6.08 4.57 3.72 2.49
发展能力
应收帐款增长率（％） 28.20 7.12 18.63 5.69
利润总额增长率（％） 191.17 66.85 -3.39 244.42
; z& E$ m9 ^( V- Z2 r& u: o资产增长率（％） 13.82 16.24 14.08 11.88
销售收入增长率（％） 27.09 25.26 23.52 21.19
营运能力
% \* G; S# l* {# a0 O5 |8 }. `6 E8 F应收帐款周转率（次） 16.84 16.44 13.92 12.05
% {; Y$ q. \' l) r' k产成品周转率（次） 66.82 80.25 57.48 39.53
流动资产周转率（次） 2.06 1.91 1.94 1.75
数据来源：世经未来整理
( i/ y1 r, M! M) {$ A  F3、行业效益预测
城市燃气本来带有一定的福利性质，但随着越来越多的外资和民营企业进入，对燃气企业的经营管理水平提出了更高的要求，预计行业效益水平将会越来越好。
( ?4 i0 Q& ~8 D0 a9 _; T) E从国外行业发展实践看，城市燃气业务有以下特点：一是长效产业，具有较好成长性和可持续发展性。二是城市对燃气需求稳定，收益可预期。三是行业利润率高。